Opções Gregas: Risco Gama e Recompensa.
Gamma é um dos gregos mais obscuros, mas tem implicações importantes na análise de estratégias de opções. Ele mede a taxa de mudança da Delta, que é quanto um preço de opção muda, dado um movimento de um ponto no ativo subjacente. A Delta aumenta ou diminui junto com o preço do ativo subjacente, enquanto a Gama é uma constante que mede a taxa de variação da Delta (veja a tabela abaixo para um exemplo de opção de compra dentro do dinheiro).
Por exemplo, suponha que duas opções tenham o mesmo valor Delta, mas uma opção tem um alto Gama e uma tem um baixo Gama. A opção com o Gamma mais alto terá um risco maior, já que um movimento desfavorável no estoque subjacente terá um impacto superdimensionado. Valores altos de Gama significam que a opção tende a experimentar oscilações voláteis, o que é uma coisa ruim para a maioria dos traders em busca de oportunidades previsíveis.
Como a gama afeta as estratégias
Uma boa maneira de pensar em Gama é a medida da estabilidade da probabilidade de uma opção. Se a Delta representa a probabilidade de estar dentro do dinheiro na expiração, o Gamma representa a estabilidade dessa probabilidade ao longo do tempo. Uma opção com um Gamma alto e um Delta de 0,75 pode ter menos chances de expirar dentro do dinheiro do que uma opção baixa de Gamma com o mesmo Delta.
A tabela abaixo mostra sinais de Gama de posição para estratégias de opções comuns:
Posicione o sinal de gama.
Coloque o spread de crédito.
Coloque o spread de débito.
Call Credit Spread.
Chame o spread de débito.
Relação de taxa de chamada.
Coloque Spread Ratio.
Coloque de volta o spread.
Rechamar a propagação.
Gravação de Chamada Coberta.
Coberto Coloque Write.
Embora o Gama envolva um nível mais alto de risco, nem sempre é ruim para aqueles que são opções longas. Gama acelera os lucros para cada US $ 1,00 que o preço do ativo subjacente se move a favor do comerciante de longa data e desacelera as perdas para cada US $ 1,00 que o preço do ativo subjacente move contra eles. Em essência, cada dólar que o preço do ativo subjacente aumenta resulta em retornos cada vez mais eficientes no capital do negociante.
The Bottom Line.
Gama nos diz quão rápido a Delta muda quando o preço do ativo subjacente se move. É mais útil ver a estabilidade da probabilidade de uma opção de atingir seu preço de exercício antes da expiração. Gamas mais altas tendem a ser mais arriscadas do que as gamas inferiores, mesmo que o Delta permaneça o mesmo.
Gama.
O gamma da opção é uma medida da taxa de variação de seu delta. A gama de uma opção é expressa como uma porcentagem e reflete a alteração no delta em resposta a um movimento de um ponto do preço da ação subjacente.
Como o delta, o gama está em constante mudança, mesmo com pequenos movimentos do preço das ações subjacentes. Geralmente está no seu valor máximo quando o preço das ações está próximo do preço de exercício da opção e diminui à medida que a opção se aprofunda ou sai do dinheiro. Opções que estão profundamente dentro ou fora do dinheiro têm valores de gama próximos de 0.
Suponha que, para uma ação XYZ, atualmente sendo negociada a US $ 47, haja uma opção de compra FEB 50 vendida por US $ 2 e suponhamos que ela tenha um delta de 0,4 e uma gama de 0,1 ou 10%. Se o preço das ações subir US $ 1 a US $ 48, o delta será ajustado para cima em 10%, de 0,4 para 0,5.
No entanto, se as ações forem negociadas em baixa de US $ 1 a US $ 46, o delta diminuirá em 10%, para 0,3.
Passagem do tempo e seus efeitos na gama.
À medida que o tempo de expiração se aproxima, a gama de opções no dinheiro aumenta enquanto a gama de opções dentro do dinheiro e fora do dinheiro diminui.
O gráfico acima descreve o comportamento da gama de opções em várias greves que expiram em 3 meses, 6 meses e 9 meses, quando a ação está atualmente sendo negociada a US $ 50.
Mudanças na volatilidade e seus efeitos na gama.
Quando a volatilidade é baixa, a gama de opções no dinheiro é alta, enquanto a gama para opções profundamente dentro ou fora do dinheiro se aproxima de 0. Esse fenômeno surge porque quando a volatilidade é baixa, o valor de tempo de tais opções é baixo, mas sobe dramaticamente à medida que o preço das ações subjacentes se aproxima do preço de exercício.
Quando a volatilidade é alta, o gama tende a ser estável em todos os preços de exercício. Isso se deve ao fato de que, quando a volatilidade é alta, o valor do tempo de opções profundamente dentro / fora do dinheiro já é bastante substancial. Assim, o aumento no valor do tempo dessas opções à medida que elas se aproximam do dinheiro será menos dramático e, portanto, a gama baixa e estável.
O gráfico acima ilustra a relação entre a gama da opção e a volatilidade do título subjacente, que está sendo negociado a US $ 50 por ação.
Você pode gostar.
Continue lendo.
Comprando Straddles em ganhos.
Compra straddles é uma ótima maneira de jogar ganhos. Muitas vezes, a diferença no preço das ações subiu ou desceu após o relatório de ganhos trimestrais, mas muitas vezes a direção do movimento pode ser imprevisível. Por exemplo, uma venda pode ocorrer mesmo que o relatório de lucros seja bom se os investidores esperassem grandes resultados. [Leia. ]
Escrever coloca para comprar ações.
Se você está muito otimista sobre uma determinada ação a longo prazo e está procurando comprar a ação, mas sente que ela está ligeiramente supervalorizada no momento, então você pode querer considerar a opção de colocar opções sobre a ação como um meio de adquiri-la em um desconto. [Leia. ]
O que são opções binárias e como negociá-las?
Também conhecidas como opções digitais, as opções binárias pertencem a uma classe especial de opções exóticas em que o operador de opções especula apenas na direção do subjacente em um período relativamente curto de tempo. [Leia. ]
Investir em estoques de crescimento usando as opções LEAPS®.
Se você está investindo o estilo de Peter Lynch, tentando prever o próximo multi-bagger, então você gostaria de saber mais sobre o LEAPS® e por que eu os considero uma ótima opção para investir no próximo Microsoft®. [Leia. ]
Efeito dos dividendos no preço das opções.
Os dividendos em dinheiro emitidos pelas ações têm grande impacto sobre os preços das opções. Isso ocorre porque o preço da ação subjacente deve cair pelo valor do dividendo na data ex-dividendo. [Leia. ]
Spread Call Call: uma alternativa para a chamada coberta.
Como alternativa à escrita de chamadas cobertas, pode-se inserir um spread de call bull para um potencial de lucro semelhante, mas com um requisito de capital significativamente menor. Em vez de manter o estoque subjacente na estratégia de compra coberta, a alternativa. [Leia. ]
Captura de dividendos usando chamadas cobertas.
Algumas ações pagam dividendos generosos a cada trimestre. Você se qualifica para o dividendo se você estiver segurando as ações antes da data ex-dividendo. [Leia. ]
Alavancar usando chamadas, não chamadas de margem.
Para obter maiores retornos no mercado de ações, além de fazer mais trabalhos de casa sobre as empresas que você deseja comprar, muitas vezes é necessário assumir um risco maior. Uma maneira mais comum de fazer isso é comprar ações na margem. [Leia. ]
Dia de Negociação usando Opções.
As opções de day trading podem ser uma estratégia bem-sucedida e lucrativa, mas há algumas coisas que você precisa saber antes de começar a usar as opções para day trading. [Leia. ]
Qual é a taxa de venda e como usá-la?
Aprenda sobre a taxa de venda, a maneira como ela é derivada e como ela pode ser usada como um indicador contrário. [Leia. ]
Entendendo a Paridade de Put-Call.
A paridade de put-call é um princípio importante em precificação de opções identificado pela primeira vez por Hans Stoll em seu artigo, A relação entre os preços de compra e venda, em 1969. Afirma que o prêmio de uma opção de compra implica um certo preço justo para a opção de venda correspondente tendo o mesmo preço de exercício e data de vencimento, e vice-versa. [Leia. ]
Compreender os gregos.
Na negociação de opções, você pode notar o uso de certos alfabetos gregos como delta ou gama ao descrever os riscos associados a várias posições. Eles são conhecidos como "os gregos". [Leia. ]
Avaliação de estoque comum usando análise de fluxo de caixa descontado.
Como o valor das opções de ações depende do preço da ação subjacente, é útil calcular o valor justo da ação usando uma técnica conhecida como fluxo de caixa descontado. [Leia. ]
Siga-nos no Facebook para obter estratégias diárias & amp; Dicas!
Os gregos.
Opções Básicas.
Estratégias de Opções.
Opções do Localizador de Estratégias.
Aviso de Risco: Negociações de ações, futuros e opções binárias discutidas neste site podem ser consideradas Operações de Operações de Alto Risco e sua execução pode ser muito arriscada e resultar em perdas significativas ou mesmo em uma perda total de todos os fundos da sua conta. Você não deve arriscar mais do que você pode perder. Antes de decidir negociar, você precisa garantir que entende os riscos envolvidos, levando em consideração seus objetivos de investimento e nível de experiência. As informações contidas neste site são fornecidas apenas para fins informativos e educacionais e não se destinam a serviços de recomendação de negociação. TheOptionsGuide não será responsável por quaisquer erros, omissões ou atrasos no conteúdo, ou por quaisquer ações tomadas com base nele.
Os produtos financeiros oferecidos pela empresa carregam um alto nível de risco e podem resultar na perda de todos os seus fundos. Você nunca deve investir dinheiro que você não pode perder.
Gama.
O que é 'Gamma'?
Gama é a taxa de mudança no delta de uma opção por movimento de 1 ponto no preço do ativo subjacente. A gama é uma medida importante da convexidade do valor de uma derivada, em relação ao subjacente. Uma estratégia de hedge delta procura reduzir o gama para manter um hedge em uma faixa de preço mais ampla. Uma conseqüência da redução da gama, no entanto, é que o alfa também será reduzido.
QUEBRANDO "Gamma"
Matematicamente, gamma é a primeira derivada do delta e é usada ao tentar medir o movimento de preço de uma opção, em relação à quantidade que está dentro ou fora do dinheiro. Nesse mesmo sentido, gama é a segunda derivada do preço de uma opção em relação ao preço do subjacente. Quando a opção que está sendo medida está dentro ou fora do dinheiro, o gama é pequeno. Quando a opção está próxima ou no dinheiro, o gama é o maior. Cálculos de gama são mais precisos para pequenas mudanças no preço do ativo subjacente. Todas as opções que são uma posição longa têm uma gama positiva, enquanto todas as opções curtas têm uma gama negativa.
Comportamento Gama.
Como a medida delta de uma opção só é válida por um curto período de tempo, o gama dá aos gerentes de portfólio, traders e investidores individuais uma visão mais precisa de como o delta da opção mudará com o tempo conforme o preço subjacente muda. Como analogia com a física, o delta de uma opção é sua "velocidade", enquanto a gama de uma opção é sua "aceleração". Gama diminui, aproximando-se de zero, como uma opção que se aprofunda "dentro do dinheiro", à medida que o delta se aproxima de um. A gama também se aproxima de zero quanto mais fundo uma opção fica "fora do dinheiro". A gama é mais alta, aproximadamente "no dinheiro".
O cálculo do gama é complexo e requer software financeiro ou planilhas para encontrar um valor preciso. No entanto, o seguinte demonstra um cálculo aproximado de gama. Considere uma opção de compra em uma ação subjacente que atualmente tenha um delta de 0,4. Se o valor das ações aumentar em US $ 1, a opção aumentará em valor em US $ 0,40, e seu delta também será alterado. Suponha que o aumento de $ 1 ocorra e o delta da opção seja agora 0,53. Essa diferença de 0,13 em deltas pode ser considerada um valor aproximado de gama.
Gama é uma métrica importante porque corrige problemas de convexidade ao se engajar em estratégias de hedge. Alguns gestores de carteiras ou traders podem estar envolvidos com portfólios de valores tão grandes que é necessária ainda mais precisão quando envolvidos em cobertura. Um derivado de terceira ordem chamado "cor" pode ser usado. A cor mede a taxa de variação de gama e é importante para manter um portfólio coberto por gama.
Definição de opção gama.
O Gama de uma opção mede a taxa de mudança da opção delta. Seu número é indicado em relação a um movimento de um ponto no ativo subjacente. Por exemplo, se a gama de uma opção mostrar 0,015 com um delta de 0,45, então um movimento de ponto cheio no estoque (ou seja, 35 a 36) significa que o delta se moverá para 0,465.
Gama é calculada através de um modelo de opção, como Black e Scholes ou Binomial. O valor é o mesmo para as opções de compra e venda.
O Gama de uma opção é importante saber porque o delta de uma opção não é constante; o delta aumenta e diminui conforme os movimentos subjacentes. Como o delta é essencialmente nosso valor de posição no subjacente, o gama, portanto, informa aos comerciantes a rapidez com que sua posição aumentará ou diminuirá em valor versus movimentos no ativo subjacente.
Em outras palavras, o Gamma mostra quão volátil é uma opção em relação aos movimentos no ativo subjacente. Então, observando sua gama, você saberá o quão grande é o seu delta (risco de posição).
Quando a opção gama é a mais alta?
Gama não é linear. Como o Delta, o Gama tem curvatura e é afetado pelas entradas que calculam o Gama, as forças mais notáveis que o influenciam são fatores como a diferença entre o preço de exercício e o preço subjacente, o tempo até a expiração da opção e a volatilidade implícita usado no modelo. As taxas de juros e dividendos também são fatores que afetam o valor da gama, no entanto, a magnitude desses insumos é mínima quando comparada com as variáveis mencionadas anteriormente.
A atenção na sensibilidade de uma Gama é principalmente focada em sua posição em relação ao preço subjacente. Olhando para o gráfico acima, você pode ver que o Gamma atinge seu pico quando a opção está no dinheiro e diminui de um lado para o outro. Quando uma posição de opção se move em direção ao nível de caixa eletrônico, as alterações no delta de posição e, portanto, o valor de posição relativo ao estoque, mudam com quantidades maiores. Opções que são deep ITM ou deep OTM experimentam menos variabilidade conforme o preço das ações muda e, portanto, mostrarão valores baixos de Gamma.
Tempo e Volatilidade.
Adicionar mais tempo a um contrato de opção aumenta a probabilidade de essa opção expirar dentro do dinheiro. Como a volatilidade mais alta também aumenta as chances de uma opção de in-the-moneyness, tanto a volatilidade quanto o tempo têm o mesmo efeito no valor Gamma de uma opção.
Os gráficos acima mostram como o aumento do valor de tempo / volatilidade reduz o Gama da opção e, portanto, a sensibilidade às mudanças no preço das ações.
Embora adicionar mais tempo a uma opção aumente o VAUE da opção, ela geralmente reduz o Gama da opção. Com mais tempo até o vencimento, a opção se torna menos sensível a movimentos no ativo subjacente. No entanto, à medida que a opção se aproxima de sua data de vencimento, seu valor de tempo se aproximará de zero e, então, se tornará mais sensível às mudanças no preço subjacente.
Esses gráficos fornecem uma ótima maneira de ver como a Gamma é afetada pela passagem do tempo. Ambos traçam uma gama de opções de compra de $ 25 em uma gama de preços subjacentes, no entanto, em cada gráfico é mostrado 3 tempos diferentes até o vencimento. Isso é para que você possa ver como o valor de Gama se torna mais alto quando é o ATM e próximo da expiração. Quando isso acontece, as posições das opções terão as maiores flutuações no valor da posição (Delta).
O que é o Long Gamma?
Nota: O valor Gamma é o mesmo para chamadas de puts. Se você for uma chamada longa ou uma put, o gamma será um número positivo. Se você estiver com uma chamada curta ou uma put, o gama será um número negativo.
Quando você é "gamma longo", sua posição se tornará "maior" à medida que o preço do ativo subjacente aumenta e "menor" à medida que o preço subjacente diminui.
Por outro lado, se você vender opções e, portanto, for "short gamma", sua posição se tornará mais curta à medida que o preço subjacente aumenta e aumenta à medida que o subjacente diminui.
Essa é uma distinção importante a ser feita entre opções longas ou curtas - tanto calls quanto puts. Ou seja, quando você é uma opção longa (gama longa), você quer que o mercado se mova. À medida que o preço subjacente aumenta, você se torna mais comprido, o que reforça sua posição recém-comprada.
Se ser "gamma longo" significa que você quer movimentos no ativo subjacente, então ser "short gamma" significa que você não quer que o preço do ativo subjacente se mova.
Uma posição gama curta se tornará mais curta à medida que o preço do ativo subjacente aumentar. À medida que o mercado se recupera, você está efetivamente vendendo cada vez mais ativos subjacentes à medida que o delta se torna mais negativo.
Gama na cadeia de opções.
Os gráficos mostrados aqui exibem gama com volatilidade constante e preço de exercício. Na prática, as opções entre diferentes preços de exercício têm diferentes volatilidades implícitas e, portanto, uma distribuição gama diferente.
O acima é um exemplo do que os valores Gamma e Delta parecem na prática. Esta é uma cadeia de opções de opções de ações da MSFT mostrando uma expiração de 10 dias.
Observe como o strike do ATM de $ 76.50 mostra o valor de Gamma mais alto de 0.233 para as chamadas e 0.235 para as puts. Não sei por que eles são diferentes aqui. eles realmente devem mostrar exatamente o mesmo valor para a chamada e o put - talvez um problema de arredondamento. No entanto, a diferença de 0,002 é bastante irrelevante.
Se as ações subirem 1 ponto inteiro para US $ 77,29, a opção de compra de US $ 76,50 Delta passará de 0,464 para 0,697. Assim, enquanto o preço das ações só avançou 1,3%, sua posição efetiva no subjacente aumentou em 50%.
Black Scholes Gamma.
Se você estiver interessado em saber como calcular a opção gamma no excel, você pode fazer o download da minha planilha de precificação de opções para um exemplo de trabalho. Caso contrário, aqui estão alguns exemplos de código:
Fórmula Gama de Opção.
Opção Pricing Opção Pasta de trabalho XLS Black and Scholes Modelo Binomial Quick Pricing Formula Opção Gregos Gregos Opção de Visão Geral Opção Delta Opção Gama Opção Teta Opção Vega Opção Rho Enc.
Comentários (29)
Arwen 17 de julho de 2014 às 01:30.
Peter 17 de julho de 2014 às 12:52.
Arwen 16 de julho de 2014 às 02h38.
Eu tenho uma pergunta sobre a relação entre & quot; manter posição delta-neutral & quot; e "movimentos de volatilidade".
Arwen 13 de julho de 2014 às 02h28.
Peter 12 de julho de 2014 às 04:45.
Arwen 12 de julho de 2014 às 02:16.
Peter 23 de abril de 2014 às 6:56.
Rawdy 20 de abril de 2014 às 03:27.
E se o gama é curto e o mercado abre para baixo eu vou fazer perda ou lucro.
Peter 30 de abril de 2012 às 19:25.
Darryl 30 de abril de 2012 às 16:37.
Peter 26 de março de 2012 às 20:58.
Charlie 23 de março de 2012 às 12:54 am.
Olá Peter, eu tenho um novo software para o portfólio de opções / prcing, e com uma posição que eu tenho no delta é -0.2138 (curta uma chamada) e o gama -0.0158. Se eu tiver 100 lotes antes da chamada (tamanho do contrato = 10mt), então, para ser protegido em delta, precisaria comprar 21 lotes. Como eu entendi corretamente, o delta também significa que o valor da minha posição diminuiria em $ 213 com cada tick para cima. No entanto, neste caso, a gama de -0,0158 significaria que o meu delta vai mais curto em -1,58 lotes a cada% de ponto mais alto NÃO cada tick mais alto (gamma otherwsie seria muito grande). O valor gama do comércio diz - $ 15,8, o que eu acho que significa que o delta irá diminuir por este valor para cada% subir? Você pode ajudar. Você concorda confuso que delta é base de um movimento de carrapato e gama base 1% de movimento?
Nave 10 de fevereiro de 2012 às 12:53.
Ótimo trabalho, Peter.
Peter 5 de novembro de 2011 às 04:06.
Rick 4 de novembro de 2011 às 8:45 am.
Oi eu quero o seu feedback.
Se uma chamada, inicialmente otm, e depois o preço das ações se aproximando do preço de exercício, a gama aumentaria, quando a ligação estivesse no dinheiro, a gama diminuiria?
Peter 5 de junho de 2011 às 5:55 am.
Oi Peter87, pode ajudar dar uma olhada nos gráficos delta na página delta de opções. Dê uma olhada no gráfico Put Delta vs Underlying Price.
Peter87 04 de junho de 2011 às 08h06.
Obrigado pela sua resposta detalhada e rápida!
Consegui a parte referente a chamadas e pon - tos longos, mas não a parte com pon - tos curtos: um põr curto tem um perfil côncavo (e negativo) de pagamento. Portanto, quanto maior o valor subjacente, mais se aproxima o pay-off do eixo x, o que implica que o declive (& lt; = & gt; delta) se torna maior (= menos negativo = aproxima-se 0).
É por isso que eu não entendi que a posição em uma venda curta se torna menor quando o preço subjacente aumenta. Na minha opinião, a posição torna-se menor (fica mais longa). Mas eu acho que deve haver alguns erros de raciocínio na minha argumentação! :-)
Peter 4 de junho de 2011 às 6:36.
O Delta depende da opção; as opções de chamada têm uma posição Delta e as opções de venda têm um Delta negativo. Então, se você "vender"; uma opção a chamada com um Delta negativo e o put um Delta positivo.
Peter87 3 de junho de 2011 às 14h47.
Eu sou um novato em opções, mas entendo quase todo o artigo. O que eu simplesmente não entendo é isto:
& quot; Por outro lado, se você vender opções e, portanto, for "short gamma", sua posição ficará menor à medida que o preço subjacente aumentar [. ] & quot;
O Delta (como primeiro derivativo) é negativo e cresce com o aumento do preço Subjacente, tornando-se MENOS negativo, o que significa & quot; menos curto & quot; & lt; = & gt; & quot; mais longo & quot; .
Eu apreciaria seu feedback!
Peter 3 de novembro de 2010 às 4:54 am.
Você está falando sobre o vídeo neste site acima? É aí que eu digo "dê uma olhada neste vídeo". Em seguida, forneço um link para o site da UO. O vídeo acima em & quot; this & quot; o site realmente faz mais do que & quot; descrever & quot; o que é gamma e elabora sobre negociação de gama.
trader1 2 de novembro de 2010 às 23:20.
clicamos na & quot; universidade de opções & quot; link sob o cabeçalho de negociação longa gama,
Ele diz que você pode ver um vídeo que dá uma visão geral da negociação gama.
em vez de um vídeo que dá uma visão geral do gamma, é um vídeo de 100 por cento de vendas para universidades de opções. NENHUM GAMA, MENCIONADO. enganar.
sam 28 de julho de 2010 às 21:06.
você está certo. O delta de put está diminuindo de -1 para 0 à medida que o preço da ação aumenta. Eu estava pensando em termos de valor absoluto do delta.
Peter 28 de julho de 2010 às 18:10.
Oi Sam, é uma boa pergunta. Você tem que lembrar que o delta de um put é negativo, então com um gamma positivo e um aumento no preço das ações, o delta de um put se torna menos negativo - ou "longer". Quanto mais o estoque sobe, mais perto o delta se aproxima de zero, à medida que mais gamma é adicionado a ele.
sam 28 de julho de 2010 às 16:14.
Pode ser que eu esteja faltando alguma coisa. Matematicamente, o gama é sempre positivo tanto para o call quanto para o put.
Seth Baker 09 de fevereiro de 2010 às 15:04.
Isso é interessante. Eu uso o google para me ajudar a encontrar coisas sobre as opções. Um site legal tem uma abordagem diferente - eles afirmam não ter uma opinião sobre o mercado. Em vez disso, eles trabalham com você em que tipo de comércio para fazer, com base nos gregos, etc. Eu posso soletrar errado, mas eu acho que é timeforoptions.
Peter, 8 de outubro de 2009, às 19h05.
Oi Anthony, Concordo que o vídeo não teve um bom começo. Eu ligo diretamente para o vídeo no site da UO. Eles alteraram o vídeo para o que eles tinham anteriormente, o que forneceu uma introdução mais longa.
Anthony 7 de outubro de 2009 às 22:39.
Estou aprendendo a negociar opções pelos gregos (delta, gama, teta, vega), mas troquei opções por muitos anos. Eu procurei várias definições e estou fazendo um curso online. Esta definição aqui e o vídeo subsequente são de longe os mais confusos que já encontrei. O vídeo começa com "De certo modo, a nossa posição gama curta está comprando deltas para nós. & quot ;. Como diabos alguém pode tentar entender o Gamma como uma definição começa a entender isso.
Peter 20 de setembro de 2009 às 20:09.
Obrigado pela sugestão. muito apreciado. Eu vou escrever algo sobre negociação neutra delta e um pouco mais sobre escalpelamento gama.
Howdy 20 de setembro de 2009 às 10h38.
Eu tenho conhecimento básico de opções de compra e venda de chamadas e puts.
Eu apreciaria se uma explicação mais detalhada fosse acrescentada para a negociação em gama e delta. Ainda estou confuso sobre como funciona o comércio de gama.
Gamma e sua importância para o FX Trader.
Autores da seção superior.
Gamma e sua importância para o FX Trader.
Kathy Lien.
O preço de uma opção muda com flutuações em vários fatores, como preço à vista, volatilidade, taxas de juros e tempo. A Delta é uma medida da alteração no prêmio da opção com relação a uma mudança no preço subjacente ou spot. Gama representa a mudança no delta para uma determinada mudança na taxa à vista.
Em termos de negociação, os jogadores tornam-se gamma longos quando compram puts ou calls padrão e short gamma quando os vendem. Quando os comentaristas falam que todo o mercado é longo ou curto, eles estão se referindo aos formadores de mercado no mercado interbancário.
Como os criadores de mercado veem a gama.
Vamos considerar como os criadores de mercado veem a gama. Geralmente, os fabricantes de opções de mercado procuram ser delta-neutros - isto é, eles querem proteger suas carteiras contra o movimento na taxa spot subjacente. A quantidade pela qual seu delta, ou taxa de hedge, muda é conhecida como gama.
Digamos que um trader seja de gama longa, o que significa que ela comprou algumas opções de baunilha padrão. Suponha que eles são opções de USD / JPY. Se assumirmos ainda que a posição delta dessas opções é de US $ 10 milhões a US $ / JPY 107, ela precisará vender US $ 10 milhões / JPY a 107, a fim de se proteger e ser totalmente isolada contra a movimentação de focos.
Se o USD / JPY subir para 108, ela precisará vender outros US $ 10 milhões, desta vez em 108, já que a posição total do delta se torna US $ 20 milhões. O que acontece se o USD / JPY voltar a 107? A posição do delta volta para US $ 10 milhões, como antes. Como ela está agora vendendo US $ 20 milhões, o trader precisará recomprar US $ 10 milhões a 107. O efeito líquido é que ela ganha um lucro de 100 pip, vende e 108 e compra em 107.
Portanto, quando os operadores são de longo alcance, eles estão continuamente comprando em baixa e vendendo em alta, ou vice-versa, para se proteger. Quando o mercado spot é muito volátil, os investidores estarão lucrando bastante com sua atividade de hedge. Mas esses lucros não são gratuitos, pois pagaram um prêmio para possuir as opções. Em teoria, a quantia que se obtém do delta hedging deve compensar exatamente o prêmio. Se esse é ou não o caso, depende da volatilidade real da taxa à vista.
O inverso é verdadeiro quando um comerciante vendeu opções. Como ela é short gamma, para se proteger, ela deve comprar sempre alta e vender baixa - assim ela perde dinheiro em suas coberturas, em tese a mesma quantia que ganha em prêmio por suas vendas.
Por que a gama é importante para os comerciantes spot?
Mas que relevância isso tudo tem para os comerciantes spot regulares? A resposta é que o movimento pontual é cada vez mais impulsionado pelo que acontece no mercado de opções. Quando o mercado é de longo alcance, os criadores de mercado como um todo estarão comprando no mercado quando subir e vendendo no mercado quando a taxa de câmbio cair. Esse comportamento geralmente pode manter a taxa spot em um intervalo relativamente curto.
Quando o mercado é short gamma, no entanto, a taxa à vista pode ser propensa a grandes oscilações, como os jogadores estão vendendo continuamente quando os preços caem, ou comprando quando os preços sobem. Um mercado com baixa gama exacerbará o movimento de preços através de sua atividade de hedge. Portanto:
Gama longa de market-makers: Spot geralmente será negociado em uma faixa mais estreita Gamma short de Market-makers: Spot pode ser propenso a grandes oscilações.
Você precisa estar logado para postar comentários ou avaliar este artigo.
Conheça os gregos.
(Pelo menos os quatro mais importantes)
NOTA: Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em determinadas variáveis associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que essas previsões estejam corretas.
Antes de ler as estratégias, é uma boa idéia conhecer esses personagens porque eles afetarão o preço de todas as opções negociadas. Tenha em mente que, quando você estiver se familiarizando, os exemplos que usamos são "o mundo ideal". exemplos. E como Platão certamente diria a você, no mundo real as coisas tendem a não funcionar tão perfeitamente como em um ideal.
Os traders iniciantes às vezes assumem que, quando uma ação se move US $ 1, o preço das opções com base nessa ação movimentará mais de US $ 1. Isso é um pouco bobo quando você realmente pensa sobre isso. A opção custa muito menos do que o estoque. Por que você deveria colher ainda mais benefícios do que se fosse o dono da ação?
É importante ter expectativas realistas sobre o comportamento do preço das opções negociadas. Portanto, a verdadeira questão é: quanto será o preço de uma opção se a ação movimentar $ 1? Onde & ldquo; delta & rdquo; entra.
Delta é o valor que um preço de opção deve movimentar com base em uma alteração de US $ 1 no estoque subjacente.
As chamadas têm delta positivo, entre 0 e 1. Isso significa que se o preço da ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da chamada aumentará. Aqui está um exemplo. Se uma chamada tiver um delta de 0,50 e o estoque subir para 1 dólar, em teoria, o preço da ligação aumentará em cerca de 0,50 dólar. Se a ação cair US $ 1, em teoria, o preço da chamada cairá cerca de US $ 0,50.
Coloca um delta negativo, entre 0 e -1. Isso significa que, se a ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da opção será reduzido. Por exemplo, se um put tem um delta de -50 e o estoque sobe $ 1, em teoria, o preço do put cairá $ .50. Se o estoque cair US $ 1, em teoria, o preço do put subirá US $ 0,50.
Como regra geral, as opções dentro do dinheiro movimentarão mais do que as opções fora do dinheiro, e as opções de curto prazo reagirão mais do que as opções de prazo mais longo à mesma mudança de preço no estoque.
À medida que a data de vencimento se aproxima, o delta para as chamadas dentro do dinheiro se aproximará de 1, refletindo uma reação de um para um às mudanças de preço no estoque. A Delta para chamadas fora do limite se aproximará de 0 e não reagirá a mudanças de preço no estoque. Isso porque, se forem mantidos até o vencimento, as chamadas serão exercitadas e "stock" & rdquo; ou eles irão expirar sem valor e se tornarem nada.
Como abordagens de expiração, o delta para puts em dinheiro chegará a -1 e delta para puts fora do dinheiro será de 0. Isso ocorre porque se as puts são mantidas até a expiração, o proprietário irá ou exercer as opções e vender ações ou a opção expira sem valor.
Uma maneira diferente de pensar no delta.
Até agora nós lhe demos a definição de delta de livro didático. Mas aqui está outra maneira útil de pensar sobre o delta: a probabilidade de uma opção acabar com pelo menos US $ 0,01 no vencimento.
Tecnicamente, esta não é uma definição válida porque a matemática real por trás do delta não é um cálculo de probabilidade avançado. No entanto, delta é freqüentemente usado como sinônimo de probabilidade no mundo das opções.
Em conversas ocasionais, costuma-se largar o ponto decimal na figura delta, como em, & ldquo; Minha opção tem um delta 60. & rdquo; Ou, "Há um delta 99 para tomar uma cerveja quando terminar de escrever esta página".
Normalmente, uma opção de compra no dinheiro terá um delta de cerca de 0,50, ou 50 delta. & Rdquo; Isso é porque deve haver uma chance de 50/50 da opção acabar dentro ou fora do dinheiro na expiração. Agora, vamos ver como o delta começa a mudar, uma vez que a opção fica mais ou menos fora do dinheiro.
Como o movimento do preço das ações afeta o delta.
Como uma opção fica mais dentro do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração aumenta também. Então, o delta da opção aumentará. Como uma opção fica ainda mais fora do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração diminui. Então, o delta da opção diminuirá.
Imagine que você possui uma opção de compra na ação XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e, 60 dias antes da expiração, o preço da ação é exatamente US $ 50. Uma vez que é uma opção no dinheiro, o delta deve ser de cerca de 0,50. Por exemplo, digamos que a opção vale $ 2. Então, em teoria, se a ação subir para US $ 51, o preço da opção deve subir de US $ 2 para US $ 2,50.
O que, então, se a ação continuar subindo de US $ 51 para US $ 52? Existe agora uma maior probabilidade de que a opção acabe dentro do dinheiro na expiração. Então, o que acontecerá com o delta? Se você disse, "a Delta aumentará" & rdquo; você está absolutamente correto.
Se o preço das ações subir de US $ 51 para US $ 52, o preço da opção pode subir de US $ 2,50 para US $ 3,10. Isso é um movimento de US $ 0,60 por um movimento de US $ 1 no estoque. Assim, o delta aumentou de 0,50 para 0,60 (US $ 3,10 - US $ 2,50 = US $ 0,60), à medida que a ação ficou ainda mais in-the-money.
Por outro lado, e se a ação cair de US $ 50 para US $ 49? O preço da opção pode cair de US $ 2 para US $ 1,50, novamente refletindo o delta de $ 50 das opções no dinheiro (US $ 2 a US $ 1,50 = US $ 0,50). Mas se a ação continuar caindo para US $ 48, a opção pode cair de US $ 1,50 para US $ 1,10. Então delta, neste caso, teria caído para 0,40 (US $ 1,50 - US $ 1,10 = US $ 0,40). Essa diminuição no delta reflete a menor probabilidade de que a opção acabe in-the-money na expiração.
Como o delta muda conforme a expiração se aproxima.
Como o preço das ações, o tempo até a expiração afetará a probabilidade de as opções terminarem dentro ou fora do dinheiro. Isso porque, com a aproximação da expiração, o estoque terá menos tempo para se movimentar acima ou abaixo do preço de exercício da sua opção.
Como as probabilidades estão mudando como abordagens de expiração, o delta reagirá de maneira diferente às alterações no preço da ação. Se as chamadas estiverem dentro do dinheiro imediatamente antes da expiração, o delta se aproximará de 1 e a opção será movida a centavo por centavo com o estoque. As puts dentro do dinheiro se aproximam de -1 à medida que a expiração se aproxima.
Se as opções estiverem fora do dinheiro, elas se aproximarão mais rapidamente do que sairiam no tempo e parariam de reagir totalmente ao movimento do estoque.
Imagine stock A XYZ está em US $ 50, com sua opção de call de US $ 50 apenas um dia após o vencimento. Novamente, o delta deve ser de cerca de 0,50, pois teoricamente há uma chance de 50% de o estoque se mover em qualquer direção. Mas o que acontecerá se o estoque subir para US $ 51?
Pense nisso. Se houver apenas um dia até a expiração e a opção for um ponto dentro do dinheiro, qual é a probabilidade de a opção ainda estar pelo menos $ 0,01 in-the-money até amanhã? É bem alto, certo?
Claro que é. Assim, o delta aumentará de acordo, fazendo uma mudança dramática de 0,50 para cerca de 0,90. Por outro lado, se a ação XYZ cair de US $ 50 para US $ 49 apenas um dia antes de a opção expirar, o delta poderá mudar de 0,50 para 0,10, refletindo a probabilidade muito menor de que a opção seja concluída dentro do dinheiro.
Assim, à medida que as abordagens de vencimento expirarem, mudanças no valor do estoque causarão mudanças mais drásticas no delta, devido à maior ou menor probabilidade de concluir in-the-money.
Lembre-se da definição do livro didático de delta, junto com o Álamo.
Não se esqueça: a definição do livro didático "& rdquo; delta não tem nada a ver com a probabilidade de opções de acabamento dentro ou fora do dinheiro. Novamente, delta é simplesmente a quantia que um preço de opção irá mover com base em uma mudança de US $ 1 no estoque subjacente.
Mas olhar para o delta como a probabilidade de uma opção terminar dentro do dinheiro é uma maneira muito bacana de pensar sobre isso.
Gama é a taxa que o delta irá alterar com base em uma alteração de US $ 1 no preço da ação. Então, se delta é a velocidade & ldquo; & rdquo; em que os preços das opções mudam, você pode pensar em gama como a aceleração "& rdquo ;. Opções com a gama mais alta são as mais responsivas a mudanças no preço do estoque subjacente.
Como mencionamos, delta é um número dinâmico que muda conforme o preço da ação muda. Mas o delta não muda na mesma taxa para todas as opções baseadas em um determinado estoque. Vamos dar uma nova olhada em nossa opção de compra no estoque XYZ, com um preço de exercício de US $ 50, para ver como gama reflete a mudança no delta com relação a mudanças no preço da ação e tempo até a expiração (Figura 1).
Figura 1: Chamada Delta e Gama para Ações XYZ com preço de exercício de US $ 50.
Observe como o delta e a gama mudam à medida que o preço das ações sobe ou desce de US $ 50 e a opção se move dentro ou fora do dinheiro. Como você pode ver, o preço das opções no dinheiro mudará mais significativamente do que o preço das opções dentro ou fora do dinheiro com a mesma expiração. Além disso, o preço das opções de curto prazo no dinheiro vai mudar mais significativamente do que o preço das opções de dinheiro no prazo mais longo.
Então, o que essa conversa sobre gamma se resume é que o preço das opções de curto prazo no dinheiro exibirá a resposta mais explosiva às mudanças de preço no estoque.
Se você é um comprador de uma opção, a alta gama é boa, desde que sua previsão esteja correta. Isso porque, como sua opção se move dentro do dinheiro, o delta se aproximará mais rapidamente. Mas se a sua previsão estiver errada, ela pode voltar a te abater, baixando rapidamente o seu delta.
Se você é um vendedor de opções e sua previsão é incorreta, a alta gama é o inimigo. Isso é porque pode fazer com que sua posição trabalhe contra você a uma taxa mais acelerada se a opção que você vendeu se move dentro do dinheiro. Mas se sua previsão estiver correta, o gamma alto é seu amigo, pois o valor da opção vendida perderá valor mais rapidamente.
Time decay, ou theta, é o inimigo número um para o comprador da opção. Por outro lado, é geralmente o melhor amigo do vendedor da opção. Theta é a quantia que o preço de calls e puts irá diminuir (pelo menos em teoria) por uma alteração de um dia no tempo até a expiração.
Figura 2: Decaimento do tempo de uma opção de compra no dinheiro.
Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
No mercado de opções, a passagem do tempo é semelhante ao efeito do sol quente de verão em um bloco de gelo. Cada momento que passa faz com que parte do valor de tempo da opção "desapareça". & Rdquo; Além disso, não apenas o valor do tempo se dissolve, como também a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.
Confira a figura 2. Como você pode ver, uma opção de 90 dias no dinheiro com um prêmio de US $ 1,70 perderá US $ 0,30 de seu valor em um mês. Uma opção de 60 dias, por outro lado, pode perder US $ 0,40 de seu valor ao longo do mês seguinte. E a opção de 30 dias perderá todo o valor restante de $ 1 do tempo por expiração.
As opções no dinheiro sofrerão perdas de dólar mais significativas ao longo do tempo do que opções dentro ou fora do dinheiro com o mesmo estoque subjacente e data de vencimento. Isso porque as opções de dinheiro têm o maior valor de tempo incorporado no prêmio. E quanto maior o valor do pedaço de tempo embutido no preço, mais há a perder.
Tenha em mente que, para opções fora do dinheiro, o teta será menor do que para as opções no dinheiro. Isso é porque o valor em dólar do valor do tempo é menor. No entanto, a perda pode ser maior percentual para opções fora do dinheiro por causa do menor valor de tempo.
Ao ler as peças, observe os efeitos líquidos de theta na seção chamada "À medida que o tempo passa." & Rdquo;
Figura 3: Vega para as opções no dinheiro com base em.
Obviamente, à medida que avançamos no tempo, haverá mais valor de tempo embutido no contrato de opção. Como a volatilidade implícita afeta apenas o valor do tempo, as opções de longo prazo terão opções mais altas do que as opções de curto prazo.
Ao ler as peças, observe o efeito de vega na seção chamada "Implied volatility" (Volatilidade implícita). & Rdquo;
Você pode pensar em vega como o grego que é um pouco instável e com excesso de cafeína. Vega é a quantidade que os preços de compra e venda mudam, em teoria, por uma mudança correspondente de um ponto na volatilidade implícita. Vega não tem qualquer efeito sobre o valor intrínseco das opções; isso afeta apenas o & ldquo; valor de tempo & rdquo; do preço de uma opção.
Normalmente, conforme a volatilidade implícita aumenta, o valor das opções aumentará. Isso porque um aumento na volatilidade implícita sugere um aumento na amplitude de movimento potencial para o estoque.
Vamos examinar uma opção de 30 dias em ações XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e o estoque exatamente em US $ 50. Vega para esta opção pode ser .03. Em outras palavras, o valor da opção pode subir US $ 0,03 se a volatilidade implícita aumentar um ponto e o valor da opção cair US $ 0,03 se a volatilidade implícita diminuir um ponto.
Agora, se você olhar para uma opção XYZ de 365 dias no dinheiro, a vega pode ser tão alta quanto .20. Assim, o valor da opção pode mudar $ 0,20 quando a volatilidade implícita muda por um ponto (ver figura 3).
Cadê o Rho?
Se você é um trader de opções mais avançado, você deve ter notado que está faltando uma versão grega & mdash; rho. Esse é o valor que um valor de opção mudará em teoria com base em uma mudança de um ponto percentual nas taxas de juros.
Rho acabou de sair para um giroscópio, já que não falamos muito sobre ele neste site. Aqueles de vocês que realmente levam a sério as opções acabarão conhecendo melhor esse personagem.
Por enquanto, apenas tenha em mente que se você está negociando opções de curto prazo, mudar as taxas de juros não deve afetar muito o valor de suas opções. Mas se você está negociando opções de prazo mais longo, como LEAPS, o rho pode ter um efeito muito mais significativo devido ao maior custo para transportar. & Rdquo;
Aprenda dicas de negociação & amp; estratégias.
dos especialistas da Ally Invest.
As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Para mais informações, consulte o folheto Características e Riscos das Opções Padronizadas antes de iniciar as opções de negociação. Opções investidores podem perder todo o montante do seu investimento em um período relativamente curto de tempo.
As estratégias de opções de múltiplas pernas envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos tributários complexos. Por favor, consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro da volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um ponto de preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em certas variáveis associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou dos gregos estejam corretas.
A Ally Invest fornece aos investidores autodirigidos serviços de corretagem com desconto e não faz recomendações ou oferece consultoria financeira, jurídica ou fiscal sobre investimentos. A resposta do sistema e os tempos de acesso podem variar devido às condições de mercado, desempenho do sistema e outros fatores. Você é o único responsável por avaliar os méritos e riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da Ally Invest. Conteúdo, pesquisa, ferramentas e símbolos de ações ou opções são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender um determinado título ou para se envolver em qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não têm garantia de exatidão ou integridade, não refletem os resultados reais de investimento e não são garantias de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem riscos, perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de um produto de segurança, indústria, setor, mercado ou financeiro não garante resultados ou retornos futuros.
Valores mobiliários oferecidos através da Ally Invest Securities, LLC. Membro FINRA e SIPC. A Ally Invest Securities, LLC é uma subsidiária integral da Ally Financial Inc.
No comments:
Post a Comment